王明夫：资本视角下的教育公司创业与成长（附文字实录）
导读：面对资本、面对互联网转型、面对绩效改进，教育公司该“去哪儿”？尤其是对创业型的教育机构，在创业与成长的过程中又该如何“去啊”？和君咨询董事长王明夫在新东方举办的“互联网教育国际高峰论坛”上从资本市场的视角告诉互联网教育的从业者在教育大航海时代的创业该“去哪”？如何“去啊”？“互联网教育国际高峰论坛”于10月31日在北京国家会议中心举行。和君集团董事长、和君商学院院长王明夫先生受邀参加并做出精彩演讲。 首先，王明夫先生是以一个“产融互动模型”开场的，清晰展示出资本视角下的教育公司创业与成长图景。
图：王明夫先生在大会上精彩阐述“产融互动模型”
紧接着，王明夫先生给教育企业提出一些发展建议：
互联网教育和大数据将彻底改写和颠覆传统教育，所以，凡是不基于互联网和大数据的教育产品、模式和企业，都没有长远前途。这是判断一个教育项目是否具备创业价值、投资价值或并购的价值的一条基本标准。
如果我们把基于移动互联网和大数据的教育形态称作“新教育”，那么我们正处在新教育初兴的早期，是教育创业的黄金时代。目前做互联网教育，就类似于15年前做新浪百度QQ，10年前做淘宝京东支付宝。
教育公司对资本市场选择：1、优选A股市场，不得已才去纽约和香港市场。2、新三板挂牌，非常值得考虑。
早期你需要一个“保姆”，后期你需要一个伙伴：辅导你怎样选择创业方向、怎样优化产品和模式、怎样读懂基金和上市公司、怎样引进天使和VC、怎样管理团队、怎样安排股权激励、怎样实现营销突破、怎样建设品牌和企业文化、怎样筹划IPO、怎样实现并购......
附：（“解放教育”论坛演讲实录）
一、教育“产融互动”的发展与投资逻辑—Fla模型创业者a/A：在此过程中，作为教育机构的创业者或企业家，你不仅要知道你自己的产品和商业模式，但仅仅读懂你的产品、读懂你的产品、读懂你的用户是不够的，你一定要读懂基金是什么诉求，他们什么脾气，他会怎么样来忽悠你，他会怎么跟你博弈，所以你要读懂基金。同时你也要读懂那些上市公司，你读懂它，因为你创业的时候能够从资本的视角更好的理解你所做的产品，模式，及理解目标用户，也许你现在做的一切在若干年以后就是为了卖给上市公司的。所以你要根据他的战略选择，结合你的产品，你的目标客户、及模式，最后恰恰成为上市公司求之不得的东西，这时你可以高价卖给他，这样你的创业成功概率会高很多，所以这个模型告诉我们，创业公司，你不单要读懂你的产品、你的商业模式、你的行业、你的目标用户，同时你还要读懂基金，读懂上市公司。这是在资本视角下的创业，这是这条线上的维度。
上市公司：这张图告诉上市公司干嘛呢？比如新东方，我年年见到老俞，我都建议他，新东方如果仅仅停留在产品经营型的内生性增长的平台，这样是不行的，一定要转型做生态化、平台化，按投资控股的模式，在教育行业完成整合，这就比如腾讯、百度在互联网领域的整合一样。所以，在这里有很多上市公司老板，未来你的成长空间到今天这个年份，内涵式增长的空间，靠地面部队进攻的空间已经不大了，或者增长乏力了，所以你的下一轮增长方式一定是投资、并购、孵化，然后就是整合而大，这个过程中你一定要结合一支基金，与他结伴成长。
基金：为什么要这样成立一支教育基金呢？因为有很多的小a教育公司，它们的成活概率是不高的，比如今天在座的有上千位教育行业的创业者或企业家，但是，可能有99%的机构都是要死的，所以创业的成功的概率是非常非常低的。因此，上市公司要找到风险基金去做早期孵化，另外作为一个上市公司，投资一个项目有信息披露的义务，有各种监管要求，方方面面你都会受到制约，这个时候你联手你的战略伙伴基金，然后用风险基金去孵化一系列公司，从a长到大A的时候，公司再进入这个目标领域将会是里程碑式的事件。
所以建议已经上市的上市公司，走到今天这个年份，教育如果在互联网背景下已经出现“新教育”的话，那么现在就处在“新教育”的早期，在这个早期阶段，这意味着今天做教育，特征是做互联网教育的，面对的是一个黄金时代。如果今天你进入互联网教育的话，你知道相当于你在干一件什么样的事情吗？就相当于类就似于15年前做门户新浪，或搜索领域的百度，或者社交领域的QQ，或者类似于10年前做淘宝、做京东、做支付宝。换句话说15年后的互联网教育会像今天像阿里、百度、腾讯、京东一样的企业，这些企业很可能就会出自今天在座的互联网教育的年轻人当中，所以这是一个黄金年代，教育行业创业的黄金时代。
二、教育公司创业、成长与投资建议
[*]互联网教育和大数据将彻底改写和颠覆传统教育，所以，凡是不基于互联网和大数据的教育产品、模式和企业，都没有长远前途。这是判断一个教育项目是否具备创业的价值、投资的价值或并购的价值的一条基本标准。
[*]资本市场选择：（1）优选A股市场，不得已才去纽约和香港市场。（2）新三板挂牌，非常值得考虑。
如果你未来可以成为京东、百度这样的企业，或者教育行业第二个新东方、学大、学而思的话，那么你将面临上市的问题，在此，给大家提醒：一定要优选A股市场。当年新东方的IPO是我筹划的，新东方应该上市的时候必须去美国。为什么呢？因为那时候没有办法！只能去纽约。如果到现在，创业者还筹划你的资本结构还采取外资模式，准备纽约市场，就已经很out了。从市值的角度看，你们想一下腾讯这家公司在香港上市，目前的市值是8000亿，相当于什么概念？相当于宝钢+万科+中国联通市值的综合还不如腾讯，无疑这是一家巨无霸的公司，但是如果腾讯在A股上市，可能2万亿市值都打不住的，而两万亿市值意味着什么吗？整个中国创业板目前也就2万亿左右的市值。回到教育，如果新东方会A股市场，想想看会是什么市值？怎么可能是在纽交所这个市值呢？市值可不仅仅是股价问题，它关乎新东方未来产业的产业竞争，关乎新东方在经营和产品上能否取得制空式的影响。所以现在的教育行业的创业者，建议你的基本结构和投资一定要优选A股市场，等你从小a长到大A的时候，A股市场的时机就来了。
当年新东方去美国上市之所以没有办法，是因为境内资本市场还没有开放，另外这些老板都不懂。但是现在为何可以考虑选A股呢？一个重要的理由，证监会现在在反复问一个问题——我们为什么把腾讯，把阿里放到海外上市了？当证监会自己问出这个问题的时候，这就意味着你们去A股的机遇成熟了。
此外，肯定还有很多小a公司上不了市，建议去新三板挂牌也是不错的选择。在资本市场选择、资本结构怎么安排上，想听更详细的内容的话，那么你就来找和君咨询来做咨询，因为大部分的教育类上市公司是和君的客户。
3.教育机构早期需要一个“保姆”，后期需要一个伙伴
早期的小a机构，需要一个保姆，因为这个阶段很脆弱，后期需要一个战略合作伙伴。这个“保姆”或战略合作伙伴能起什么作用呢？首先辅导你怎么选择创业方向，怎么优化产品和模式、怎么读懂基金和上市公司，怎样引进天使和VC，怎样管理团队，怎样安排股权结构，安排股权激励，怎样实现你的营销突破，怎样建设你的品牌和企业文化，怎样筹划IPO，怎样实现被并购……
所有的问题都是常识，也是经营过程中最头痛的事情，但是在大部分的互联网教育机构目前确实不是很成熟，所以要么有个“保姆”，要么有个“合作伙伴”。随着企业从小a到大A之后，再到IPO或者最后被并购。那么这个“保姆”或者合作伙伴谁最合适呢？和君咨询最合适，因为和君是管理咨询+资本运作+上市筹划+并购+投资，所以你要钱你来找和君，但是和君投你的可不仅仅是钱，而是上面所讲的整套思维逻辑。（来源：和君咨询） 老大们的游戏了。。。
王明夫：我迟早要把新东方搬回A股
10月31号，在新东方与爱乐奇主办的“解放教育——互联网教育国际高峰论坛”上，和君资本董事长王明夫做了《资本视角下的教育公司创业与成长》的主题演讲，针对教育创业公司的上市过程提出了很多宝贵的建议。如下是茄葩整理的演讲全文（有删节）。我跟大家分享的话题叫资本视角下的教育公司创业与成长。我主要想跟大家分享这个图，在资本视角下，教育行业的创业和发展，这个图基本上可以说是一览无余了。
我大概的理解是这样的，整个教育行业未来的发展中心应该是在创业这个问题上，你会创个公司叫A公司，这个公司很小，是小a，你创的时候要往左上角这边忽悠基金，给你做天使投资，他投资孵化你，这个时候你会慢慢成长壮大，成为一个大的A公司。成为到一定程度之后，未来的出路有两条，一条是走向IPO，就是右边的上市公司，另外可能IPO不核算，或者走不到IPO的门槛下，所以很可能被上市公司收购，然后实现你的变现，实现你创业的价值，或者加盟上市公司平台。所以最后是这样的，创业要基金投资，最后孵化壮大，壮大之后变成大的A公司，或者IPO，或者被并购到上市公司里。
上市公司可以扮演什么角色？
因为他们是教育行业的过来人，是前辈，所以比较了解教育行业公司的经营管理碰到哪些问题，在经营管理上碰到哪些问题，对基金公司来讲是比较不熟悉的，他只会给你钱，给你一些别的指导，尽管你的具体问题。上市公司会比较熟，所以如果他能介入，一起孵化你的成长，对你从小a长成大A是有帮助的。所以创业者如果能有上市公司的关系是比较好的。这个图我就称之为Fla模型，教育公司创业与成长的资本运作大概是这样的逻辑，行业的玩法大概是这样的，主要的玩家是这样的关系。
这个模型告诉我们什么？
对创业公司来讲，你的使命是你出发，创这个公司，最后赢得基金对你的青睐，他给你钱，一轮轮的给你钱，让你的公司在烧钱的情况下成长壮大了。另外一方面，对经济管理很熟的过来人能够知道你，比如说像俞敏洪、陈向东这样的人能知道你这个小朋友、小伙伴，搞公司应该这样搞。所以如果能赢得这两方面的青睐，就更有成功的概率，走向大A的公司，之后要么被并购，要么就是IPO。所以Fla告诉创业公司，在做这件事情的盈利模式的出路，就是从小公司成长为一个相当规模的公司，或者IPO，或者被并购。
在这个过程中我给你的建议是：
你不要仅仅只知道你自己那个产品和商业模式，你仅仅读懂你的产品、你的用户是不够的，你一定要读懂基金是什么诉求。因为你创业的产品、模式、目标用户，有可能你做的一切就围绕若干年后卖给那个上市公司的，所以你要根据他的战略要求选择你的产品、你的目标客户以及你的运作模式，而做成的恰恰是那个上市公司求之不得的，这个时候你可以很高价卖给他，这样你的创业成功概率就高。创业公司不单要读懂你的产品、商业模式、行业、目标用户，同时要读懂基金，要读懂上市公司，在资本视角下教育公司的创业成长。
这张图告诉上市公司什么？
比如说新东方多少年来，我年年见到老俞都建议，新东方仅仅停留在这样的平台不行，将来要转型，按投资控股的方式，在教育行业完成一个整合，就类似百度、腾讯、阿里那样的角色。在座有很多上市公司的老板，你的未来成长空间，有可能不大了，或者竞争乏力了。所以下面的趋势一定是投资、孵化并购，整合而大。在这个过程中提的建议是，你一定要联手基金，形成战略联盟结伴成长，为什么这样？很多无数个小a公司存活概率不高。比如说在座上千位老板在，99%都要死的。创业成功概率是非常非常低的，所以这个时候要做一个风险基金给你做早期孵化。
你投资一个项目有信息披露，有董事的决策程序，有监管要求，方方面面你都受到制约，这时候你联手你的战略伙伴，成立一个孵化基金，你孵化一系列的公司长到大A的时候，就变成你这个上市公司进入这个目标里程碑式的并购事件。所以建议已经上市的公司，走到今年这个年份，你的下一步的成长战略应该是并购整合战略，应该是整合而大。在这个过程里面，你要学会联手基金。
对基金的纬度，很显然就投资孵化，我对你的建议就是要做专业，你要吃透这个行业的游戏规则，成功的规律，最好联手一家上市公司。将来你投资的公司退出的时候，你会很方便。所以这是关于资本视角下的教育公司创业与成长。我觉得这张图基本上就说完了，就这么点事。
所以我觉得，在座的无论是投资方还是上市公司，还是更多的是在小a到大A的路途上，你要把整个的战略思维放到这个图里去思考，这样你就完整了。否则，你的运势和战略思维是偏颇的，是片面的，你有很多盲区没看到，这样在你的经营发展，包括你的变现过程中，有可能失算了。
接下来我想跟大家做几点提醒和建议：一、目前看的非常明确，非常明白的事情，互联网教育和大数据将彻底改写和颠覆传统教育。所以，凡是不基于互联网和大数据的教育产品、商业模式、教育企业都注定没有前途。这个观点应该成为判断一个教育项目是否具备创业价值、投资的价值或者并购的价值的一条基本标准。到现在为止，你搞这个教育项目，如果还不是基于互联网思维，不是基于大数据思维，听我一句劝，别搞了，肯定是白搞。这是没有第二种可能性的，一定是这个事。
二、如果我们把基于互联网和大数据的教育形态称作“新教育”，那么我们正处在做新教育初兴的早期，是教育创业的黄金时代。目前做互联网教育就类似于15年前做新浪百度QQ，10年前做淘宝京东支付宝。
三、如果你将来可以变成腾讯、百度、京东第二，教育行业的第二个新东方，第二个学而思，你将来一定面临着上市的问题。在这个问题上，我给大家提醒，你一定要优选A股市场，只有不懂的人才会去纽约。如果说到现在创业，还是瞄纽约市场，你已经很out了！第一个优选A股市场，而且新东方我迟早把他扳回A股。在资本市场选择上，肯定还有很多小a公司上不了主板的，我提醒你去新三板挂牌也是非常好的选择。所以在这个问题上，我提醒大家两个实实在在的，选A股，实在不行选新三板挂牌。
四、早期的小a机构，需要一个保姆，因为这个阶段很脆弱，后期需要一个战略合作伙伴。这个“保姆”或战略合作伙伴能起什么作用呢？首先辅导你怎么选择创业方向，怎么优化产品和模式、怎么读懂基金和上市公司，怎样引进天使和VC，怎样管理团队，怎样安排股权结构，安排股权激励，怎样实现你的营销突破，怎样建设你的品牌和企业文化，怎样筹划IPO，怎样实现被并购等。 这就是我今天跟大家分享的，资本视角下的教育公司创业与成长。谢谢大家！（来源：茄葩 作者：会玲）
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