新南洋并购昂立教育 A股将迎来首只正宗教育股

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新南洋并购昂立教育 A股将迎来首只正宗教育股

来源：搜狐教育

       新南洋(600661)8月26日晚间公告，公司拟向包括上海交大企业管理中心在内的48名交易对象发行7768万股股份购买上海昂立教育科技有限公司100%的股权，发行价格为7.49元/股，交易总额为5.82亿元。其中，公司向交大企管中心发行3292万股股份购买其持有的昂立教育42.39%股权。资料显示，此次拟注入资产的昂立科技依托上海交大师资背景，业务范围涵盖少儿教育、中学生课外兴趣培训、语言类培训、成人教育等业务。2012年，昂立科技净利润为2902.66万元。
       新南洋完成对昂立科技的收购，给人无限的想象空间，给教育行业带来新的视角。

新南洋完成对昂立科技收购 给人无限想象空间

          "新南洋以定向发行股份的方式收购昂立科技100%股权，公司股票复牌，这可以说昂立教育借壳上市战略成功，成为教育培训A股第一股"，和君咨询高级分析师侯瑞琦在接受搜狐教育采访时说道，从证监会及行政的审批通道上来说教育培训机构在A股上市这条路可以走通。

        侯瑞琦表示，在A股独立的IPO上市难度还是比较大，但是作为上市公司的一部分进军A股，从而得到资本市场的认可，这将会成为一个潮流。

        A股上市之路一旦打开，海外上市的教育培训企业一定会回归，也势必会带动一批国内教育培训行业在A股的上市潮。未来，教育培训机构A+H股或者A+美股会成为常态。很多A股的上市公司特别是高校概念的股票，比如北大、清华、南开、复旦等旗下的教育行业资产，他们依附名校的优质资产及学校品牌力并购一些再装到上市公司中，这种情况也会得到资本市场的认可。

        目前，以制造业为主的传统业务上市公司有着走下坡路的趋势，为了实现股价提升必须要装入一些新兴的有概念的产业，例如教育培训。作为教育培训类的机构来说就可以变相进入到上市公司里去，变相上市。

        昂立教育从属上海交通大学，为国有资产，它的业务还算一块优质资产，在规模上也比较可观，但它也只是一个区域品牌。冲击A股后公司在并购整合方面就有先发优势。

多家机构意欲A股上市 青睐A股的优势

        国内资本市场过去没有民营教育上市的先河，但近年来越来越多企业将上市目标市场锁定A股，实则看中了A股市场的优势。从市盈率的角度，A股市盈率是美国数倍。业内人士称，如果学而思在美股的市盈率是30倍，那么这样的公司放在A股，很可能会达到50-60倍市盈率。同时，对于教育培训行业而言，其品牌影响和服务直接与消费者即潜在投资者接触，业务形态更易被理解，以便获得估值溢价。

        根据相关报道，中公教育、华图教育、龙文教育、巨人教育、卓越教育意欲在A股上市。2012年10月24日，华图教育正式启动IPO辅导备案；2011年年底，龙文教育宣布获得信中利资本集团4.5亿元人民币融资，也是龙文教育服务公司上市前的最后一轮融资。

        巨人教育董事长尹雄也在多个场合表示希望在国内上市。他称，选择海外上市，不仅成本很高，而且外国股东并不完全了解中国教育，将带来很多问题，这也是一些已上市教育机构股票不断下跌的一个重要原因。如果选择国内上市，股东都是中国人，认同感更强，更理解教育机构的理念。另一方面，海外上市融来的是外币，国家在这方面控制很严，国内很多游资想投资教育却投不了，问题就在于此。选择国内上市，这一问题将迎刃而解。

        卓越教育副总裁唐俊膺在接受搜狐教育采访时同样表示，美股最大的问题是投资人对中概股的质疑，现在来看，这个环境不太有利，上美股未必是最好的选择，毕竟国内市场对我们这些企业的认可度还是会高一些。当然，香港也是不错的选择。

教育类公司A股上市的政策限制

        27日下午，搜狐教育致电昂立教育，相关负责人称，目前昂立上市计划还在证监会审核中，因还没有最终获准所以不方便透露更多细节。

        i美股分析师李莹认为，新南洋虽然完成对昂立科技的收购是其冲刺A股的强力信号，但民办教育促进法里面给培训企业的紧箍咒未能解除，能不能最终获得证监会批准尚需要等待。

        目前，教育类公司A股上市主要在以下几个方面受限制：

        1、公益属性。《民办教育促进法》规定，"民办教育事业属于公益性事业"，《教育法》也规定，任何组织和个人不得以营利为目的举办学校及其他教育机构。这些都从法律上排除了民办教育培训机构的营利性基础与作为上市公司的盈利性相悖。

        2、外资禁入。早期投资教育行业的多是外资风投，而《外商投资产业指导目录》中对教育、医疗、出版等行业设立了禁入规定，已经投入的资本在上市过程中将要如何自处。

        3、谁来管理。作为上市主体需要一个监管机构，而民办教育处在教育部、工商局的多头管理下，有些细分领域还涉及商委、民政、劳动保障与人力资源等部门，关系错综复杂。

        李莹称，教育培训行业上市，究竟是由教育部来审批，还是国家工商总局或是民政部来审批，目前还没有明确的划分，现在这一块还无法可依。在她看来，当下的职业培训类教育机构比较容易实现A股上市。近年国家一直强调要推广职业培训，而职业培训属于劳动社会保障部的身份也可以摆脱归谁管的问题。

美股、港股、A股！到底在哪里上市？

        美股：从新东方(EDU.NYSE)成功上市以来，安博教育2010年8月5日在纽约证券交易所正式挂牌后，2010年10月环球雅思、学而思分别在纳斯达克和纽交所上市，11月，学大教育登陆纽约证券交易所。11家教育培训机构形成了美国资本市场独特的中国教育板块。教育培训行业选择海外上市，与国内教育培训市场面临的政策环境不无关系。这也从法律上排除了民办教育培训机构的营利性基础。中国传统认为教育不应该是营利性行业，因此很多方面(比如在国内融资等)需要教育主管部门审批。此外，最初投资教育行业的多是外资风投，而国内教育也不支持外资进入，因此，很多民营教育都是以公司形式进行工商注册，走海外上市融资路径。众多成功案例和法律约束少，是选择美股的重要考量。

        港股：在香港主板上市的企业中，现代教育和中国网络教育属于教育培训领域。尽管香港证券市场受国际股市的影响持续低迷，但内地企业尤其是民营企业去香港上市的热情却丝毫未减。此外，随着国内上市公司增发H股模式的开启，出于经营国际化和引进国外战略投资者的需求，内地证券市场可能会有更多上市公司选择区香港市场增发新股。对于内地企业而言，香港成熟的市场运行环境和完善的投资银行服务，健全的法律法规环境和市场监管体制是最大吸引力，且教育行业中一些机构已接受了香港基金的投资。

        A股：欧债危机、美国财政悬崖，从现在全世界流动性的角度来说，中国资本是最充沛的，且近两年也有大量基金投资教育行业。从市盈率的角度，A股市盈率是美国数倍。尤其对于教育培训行业，其品牌影响和服务直接与消费者即潜在投资者接触，业务形态更易被理解，以便获得估值溢价。诸多机构正力争冲刺A股，SEC就VIE结构下海外上市公司的监管问题也正在与相关部委洽谈……市场或许能催生配套政策，民办教育企业未来或将迎来"合法身份"的曙光。