齐鲁证券-传媒~在线教育系列报告(二)：在线教育产品层出...

市场人助理

投资评级说明 增持：预期未来 6 个月内上涨幅度在 5%以上 中性：预期未来 6 个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来 6 个月内下跌幅度在 5%以上
投资要点
投资策略
内容目录
基础教育商业空间巨大，个性化教学时代开启 .................................................. - 4 -  基础教育作为刚需，商业空间巨大 ............................................................ - 4 -  在线教育实现的是“个性化教与学” ......................................................... - 5 -  在线教育产品的切入点各异 ............................................................................... - 5 -  四大切入点：教学、作业、习题、课外辅导 .............................................. - 5 -  针对四大切入点的产品模式比较 ................................................................ - 6 -  各类进入者优势不同决定了切入点不同 ................................................... - 10 -  探索中的在线教育盈利模式将走向哪里？ ....................................................... - 11 -  产品模式决定盈利模式 ............................................................................ - 11 -  2B2C 模式盈利空间最大，但教学环节切入慢.......................................... - 11 -  2C 的盈利模式终将导到学生付费辅导和内容付费 ................................... - 12 -  投资策略 ......................................................................................................... - 13 -  互联网教育进入探索期，积极把握主题投资机会 ..................................... - 13 -  中南传媒：数字教育变革时代的领航者，未来中国的培生 ....................... - 14 -  全通教育：从家校通转型在线教育，推出“全课网” .............................. - 15 -  科大讯飞：从口语测评细分市场切入，发展潜力可期 .............................. - 15 -  立思辰：转型轨道驶向教育市场，外延方式促发展 ................................. - 16 -  风险提示 .................................................................................................. - 16 -  图表目录
图表 1 ：按年龄阶段来划分的教育产业细分市场 ............................................... - 4 -  图表 2：中国教育支出占 GDP 的比重逐年提升 ................................................. - 4 -  图表 3：家庭可支配收入和教育支出占比提升 ................................................... - 4 -
图表 4 ：四大切入点：教学、作业、习题、课外辅导 ........................................ - 5 -
图表 5 ：针对四大切入点的产品模式比较 .......................................................... - 6 -
图表 6 ： 2013
年美国师使用数字内容的比例在快速提升 ................................... - 7 -  图表 7：电子白板和 Ipad 教学产品模式 ............................................................ - 7 -  图表 8：随堂练习背后的大数据 ........................................................................ - 7 -  图表 9：一起作业：老师和学生的作业管理工具 ............................................... - 8 -  图表 10：求解答题目搜索页面 .......................................................................... - 8 -  图表 11：梯子网 ................................................................................................ - 9 -  图表 12：猿题库 ............................................................................................... - 9 -  图表 13：好未来集团推出的大海 ...................................................................... - 9 -  图表 14：学大教育：学习辅导系统“E 学大” ................................................. - 9 -
图表 15 ：各类进入者优势不同决定了切入点不同 ........................................... - 10 -
图表 16 ：各产品模式的盈利模式 .................................................................... - 11 -  图表 17：传媒板块重点公司估值 .................................................................... - 17 -

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