缘何好未来拟发债2亿 市值一夜蒸发3亿？

Marketer

　　北京时间5月16日，昨天好未来（原名学而思）递交SEC文件计划发行2019年到期，总额不超过2亿美元的可转换票据，也就是可转债。公司表示：在支付完交易成本后，此次票据发行所得好未来将用于战略投资和一般公司运营。

　　消息发布后，好未来当晚股价低开低走，截至收盘暴跌19.63%至每股20.22美元，市值15.78亿。按照跌幅计算，一晚跌掉3.85亿美元市值（7806.00万*4.94）！

　　　　发债为什么股价掉那么多呢？

　　1、企业为什么要发债？这里面有一个背景在于好未来是结构在海外的公司，但是公司盈利却主要是人民币形式存在与境内。这样如果做分红或者并购诸如宝宝树等股权在境外的公司，将人民币兑换成美元有10%的税，而直接海外发展能够避免这部分成本，这同时在一定程度上给投资者传达一个公司将强化投资扩张的信息，这样安全吗？

　　2、好未来这次发的是可转债，也就是根据条款，未来票据持有者可以按照意愿转换为公司股票。虽然不是直接增发稀释，但是这在一定程度上未来确实会稀释股本，如果按照昨天开盘18亿美元市值计算，摊薄10%左右。

　　3、另外有投资人认为发行债券对应企业高估，其实这是不恰当的，如果非常高估的背景下直接增发是最恰当选择，但可转债是有利息成本的。然而目前整个资本市场风险波动较大，而转债除了保障本金和固定利息收益外由于附带的转股权隐含溢价，所以不排除部分抛售正股是转换品种的需求。

（来源：搜狐教育）