回购股票而不是增发投资？新东方再一次走错了方向

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回购股票而不是增发投资？新东方再一次走错了方向

多知网 邱珣

        7月22日消息，出乎多数人的意料之外，新东方在披露年报的同时，宣布了股票回购计划。

        “董事会授权回购新东方1.2亿美元股票，本次交易在2014年7月28日至2015年3月31日间完成，以市场一般价格购买美国存托股份或普通股。

        新东方上一次大规模股票回购，是在2012年7月，俞敏洪、谢东萤、周成刚、陈向东、沙云龙五人，宣布用个人资金回购总计5000万美元的股票。是时正值浑水做空，新东方股价暴跌过半，回购消息发出后，当日股价提振逾15%。

        但此时的产业大环境明显不同——在线教育热，多家公司争相以投资、并购做战略布局时，本可以更加主动的“老大哥”却选择了非常保守的资金使用方式：回购股票，有些令人费解。

        另一家公司好未来的思路正好相反——今年5月，好未来通过发行可转债募资2亿美元，主要用途即“寻求战略性投资”。从去年初开始，好未来通过投资、收购等方式布局，标的包括多贝网、考研网、宝宝树等，另据了解，仍有十余家公司已达成交易但未披露。

        投资宝宝树打通前端母婴入口，后端收购考研网，并在关键节点上投资技术、服务类项目，好未来的全产业链思路非常清晰。另外还有大量在线/移动类的内部孵化产品，如海边等。

        相比之下，新东方的动静小的多。虽然2014财年初即制定战略要发展学前市场，收购200家幼儿园，但财年结束，公开披露的收购项目仅湖南万婴，共16所幼儿园、8所亲子园和一所幼儿培训学校，实体项目的收购进度并不乐观。

        相比出价“实在”的地面机构，被资本热炒的在线项目，新东方更是鲜有资本层面的参与——即使常有接洽，最后多数都是无疾而终。

        一则坊间传闻是，某热门英语学习类APP欲整体出售给新东方，作价5000万美元。新东方的反馈是，“才几百万用户量，自己做一个不就得了？”

        “自己做”的表现，产品层面有学习工具乐词、精品课程e学、教育硬件Okey e学本等，也有和互联网公司合资子公司等方式，但目前还没有特别的进展。

        “自己做”的原因，可能和早期投资受挫有关——几年前新东方曾先后收购铭师堂、绿光教育，但均因业绩不达标，对赌失败放弃收购。

        财报披露，截止2014年5月31日，新东方现金及等价物约3.7亿美元，加上定期存款和短期投资，账面上超过11亿美元的可用资金。

        虽然错失了最好的投资时机，但新东方仍然有很多补救机会。可惜的是，单从回购这件事上来看，它再一次走错了方向。