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对于教育产业来说，2016年可谓风风火火，大开大合，上市公司和产业基金动作频频，收购并购屡见不鲜。很明显，市场上的资金集中在“头部”，越大的标的越容易得到投资或并购的机会，而小项目和早期项目则面临着相对艰难的境遇。
2017年教育产业投资会呈现出怎样的态势呢？我个人认为相对于2016年各路诸侯的“强取豪夺”，2017会逐渐展现出“精耕细作”的特点。那些认认真真做产业布局的投资者会最终胜出。
以下是我对2017教育产业投资的一些思考，用一些关键词来断想。
1. 未来已来
首先来说说互联网教育。在经历过2013，2014年巨大的泡沫之后，互联网教育遇到了资本的寒潮，原来只要有BP就投资的那些赶潮流的资本开始对互联网教育避之而不及，O2O这类曾经风靡一时的概念开始进入冰冻期。但与此同时，我们看到很多互联网教育企业依然得到可观的投资。互联网教育的付费时代已经到来。2016年是互联网教育真正开始崛起的起点，聪明的投资人2017年要开始布局了。
2016年4月26日，在线职业技能培训公司邢帅教育宣布获得3亿元B轮融资，投资由国泰君安、中国移动、中民投、华盖资本发起。融资资金主要用于在线教育内容VR部分的研发。此前2013年，邢帅教育获得欢聚时代1500万元天使轮投资；邢帅教育成立于2008年，是一家主打职业培训的在线教育机构，截至4月底，已开发包含视觉设计、影视制作、建筑设计、英语等18个领域共300余门课程。邢帅教育CEO邢帅表示，计划今年与传统线下职业教育机构合作，在全国建1000家分校服务5000万人，三年后达到3000家左右分校并服务3亿人群。 截至7月底，邢帅透露，目前已经在全国建立超过100家线上分校。
2016年7月宝宝树宣布获得了30亿元的融资。宝宝树在电商、早教、健康等方面发力，建立母婴生态圈。宝宝树是2007年上线的，最早是从PC端社区起家，主要服务的是-1到6岁的妈妈群体，积累了可观的流量。2013年开始逐步移动化，并围绕母婴人群拓展自己的产品和生态，当年宝宝树的访问量超过世界第一母婴社区Baby Center。2014年，宝宝树已经有了近1亿的独立UV，国内80%的上网妈妈们在这个社区内讨论育儿经。2014年9月，宝宝树杀入母婴电商市场。2015年2月，宝宝树推出母婴电商平台美囤妈妈，这一平台的月盈利已经达到数百万元。宝宝树自有早教品牌米卡、宝宝树孕育App、电商等业务板块之间如何良性互动，是宝宝树能否做大的关键。
2016年8月3日，VIPKID宣布获得1亿美元C轮融资，此轮融资由云锋基金领投，红杉资本中国基金跟投。目前公开的数据显示，VIPKID成为了第三家进入C轮融资的外教一对一在线学习平台，与51Talk和VIPABC一起位列细分行业第一梯队。此次融资也是全球少儿英语教育领域内最大的一笔融资。同时，也是篮球明星科比所成立风投基金的首单投资。 VIPKID成立于2013年，是针对5-12岁青少年的在线英语教育平台。2014年10月，VIPKID获得500万美元A轮融资；2015年10月，获近2000万美元B轮融资；今年4月，VIPKID宣布获得真格基金增资。预计到2017年，VIPKID的年收入将达到20亿元，在读学生数20万。
以上几个典型的成功案例可以看到一些共同的特点，那就是优质的内容和服务已经可以在互联网教育领域杀出一条血路。互联网教育不仅有盈利模式，而且可以做的很好。趋势很明显：内容产品化（型帅教育），产品服务化（宝宝树，VIPKID），服务IP化（鲨鱼公园），IP人格化（罗辑思维）。 2017年相信会有更多类似的企业获得融资。
挤掉泡沫之后其实那些真正优质的项目开始凸显，拥有优质内容，优质服务，优质技术的企业最值得投资，而且现在正是投资性价比最高的时候，此时布局恰逢其时。
2. 投后为王
我们再来看看线下教育机构的投资和并购。上市公司是最大的并购主力，在经济下行的情况下，教育资产以起抗周期的稳定性和优良的现金流无疑成为最佳资产配置，上市公司纷纷介入这个领域，勤上光电20亿元收购龙文教育，科大讯飞4.96亿元收购乐知行，秀强股份3.8亿元收购培基教育，开元仪器拟合计以13.82亿元收购恒企教育和中大英才，四通股份拟以45亿元收购启行教育，等等。以下是蓝鲸教育统计的2016年部分收购并购的案例，其实相对众多还未披露的案例，这些只是冰山一角。
在这种看似疯狂的收购浪潮下，一定是大浪淘沙，优胜劣汰，等大潮退去才知道谁正在裸泳。
对于产业投资人来说，首先要关注政策，但是不要过分解读政策。2016年民促法第三次修订，对教育产业形成了很大影响，大多数教育细分领域受惠，但义务教育领域受到负面冲击，（参考文章：民办教育促进法解读 3) 有些投资人从中小学投资领域撤资，甚至有的教育集团也战略收缩。这在我看来是没有必要的，一个真正做教育产业的人更应该以自己的发展为根本出发点，而不是被政策所左右。我们需要判断的是未来发展的趋势，和行业长期发展的脉络。看清楚这点，投资就会非常坚定。据我所知有一些专注的产业投资人并没有在政策变化的情况下有任何摇摆，而是“逆势而上”，更加积极地在基础教育领域布局。这样的投资人赢得的是未来。
其次，产业投资人需要有战略的布局，指哪打打，而不是打哪指哪。所谓战略布局，指的是我究竟在哪个细分领域深耕，我究竟如何在产业链上建构我的资源。我们不难看到有一些上市公司只要是教育资产就收购，标的之间没有任何协同效应，最后很可能是一盘散沙。这就是没有战略规划。也许他们要的只是一时的二级市场的释放效应，但损失的可能是长期利益。而另外一些上市公司要做的好一些，至少可以看到他们是在某些领域比较专注的，比如幼教或者是职业教育，或高等教育。这种产业布局才能形成协同和规模效应。
最后，产业投资人必须注重投后管理，甚至要将投后管理前置。也就是说在收购并购之前就要想清楚投后怎么管理，把风险和问题提前想清楚，把团队提前安排好。这些问题绝不可掉以轻心，否则后患无穷。在我做教育产业投资之前，曾经有超过10年的投后管理经验，无论是在联想集团这样的跨国企业做国际收购并购整合，还是在安永咨询帮助大大小小的企业包括教育机构做投后管理，我都遇到过太多的问题和挑战，包括文化的、组织的、人员的、流程的等等。这些问题必须通过专业的团队长期打磨才能解决，而且这些问题同属于投资方和被投方，做好了双赢，做不好两败俱伤。
现在很多投资机构已经开始关注投后管理的问题，甚至投后管理团队已经成为成熟投资机构的标配。比如IDG就在他们最近的年终总结中提到：“我们是被投公司的猎头和外部HR，仅2016年为企业入选100+位总监以上的候选人，带领着42家创业公司走遍全国11所高校，收了15000+份简历；我们为公司提供洞察性的市场/品牌/PR服务，2016年帮助100+被投企业架起与媒体、市场间的桥梁；通过50+场内部培训及针对性走访，我们将最专业的财税法及人力资源指导带给初创公司，希望将成长中的阵痛降到最低。”
这才是一个投资机构应该做的事情。教育产业投资人，无论是机构还是上市公司都需要在投后管理下足功夫，养自己的团队或者是请外面的专家，这个工作不能省。我的投资团队也是在投后管理方面给被投企业提供了很多战略层面的帮助、对接了很多资源，在投后管理上一向是我们关注的要点。
最后我们总结一下，2017年是教育产业投资精耕细作的一年，在这一年中我们会逐渐看到优胜劣汰的过程，成功的将是那些对整个产业有深入了解、对战略认真思考、对互联网教育精准布局、对投后管理大力发展的投资者。
来源：王磊聊管理 微信号：V5wanglei ———————————————————— 作者简介： 王磊，教育产业投资人，专注于教育领域投资并购
中国第一部全面深度剖析互联网教育行业的著作《无边界：互联网+教育》的书作者。（详情请回复 w1)
个人微信： wanglei_leon
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发表于 2017-1-16 23:56:24
